量化私募发力中证1000指增，相关产品进一步扩容中，私募较公募战绩更优？xoooo
财联社10月24日讯（记者 黎旅嘉）自7月22日中证1000股指衍生品上市以来，目前运行已3月有余。事实上，中证1000股指期货和期权在推出后，旋即成为资本市场高度关注的话题。
在此背景下，公私募也都在积极进行布局相关产品。10月21日，中国证监会官网显示，13家基金管理人密集申报了13只增强策略ETF产品。其中，招商基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、银华基金上报的是中证1000增强策略ETF。
与此同时，私募管理人也都在有针对性地进行策略开发和升级。其中，作为百亿量化的黑翼资产就表示，中证1000指数聚焦小盘股风格，流动性好，成分股蕴含新兴成长，收益弹性空间大。同时，相比中证500指增，中证1000指增的拥挤程度较低，且机构化程度较低，更利于量化管理人发挥海量数据优势和算力优势。总体来说，中证1000指数增强策略与量化机构可以完美契合。
针对后市，有市场人士指出，近期多只相关产品的集中申报，更为丰富的工具将有助引导更多资金参与，有利于提高小盘股流动性，且中证1000过去一年日均成交具有较高活跃度。整体而言，当前环境利于1000指数增强产品获取超额收益。
中证1000相关产品进一步扩容
10月21日，中国证监会官网显示，13家基金管理人密集申报了13只增强策略ETF产品。而这也是继首批增强型ETF成功推出后，该类创新型产品的第一次集中扩容。其中，招商基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、银华基金上报的是中证1000增强策略ETF。
自今年初以来，市场不仅经历较大波动，结构分化也十分剧烈。不过，相对而言，中小市值股票更为活跃，相比传统大盘蓝筹股票也走出更好的表现。而随着近期中证1000指数走强，中证1000ETF走势同步上扬。Wind数据显示，截至10月24日，10月以来，全市场7只跟踪中证1000指数的ETF累计涨幅也均在5%附近。
富国基金1000ETF基金经理金泽宇表示，Wind数据显示，截至10月18日，自10月10日以来1000ETF总份额增长超2亿份。他认为，1000ETF近期交投活跃、资金涌入的情况，除了部分投资者看好当前小盘行情外，还有两方面原因：
第一，不少投资者会参与基差套利交易，即在1000ETF和中证1000股指期货之间买低卖高，国庆前后中证1000股指期货基差收敛明显，可以通过买入1000ETF同时做空股指期货、或者买入1000ETF同时平仓股指期货多头持仓，来赚取未来可能的基差收益。
第二，近期1000ETF正式获批成为两融标的，一方面，投资者可能会融资买入1000ETF；另一方面，部分机构也会提前买入1000ETF放入券池，以满足后续投资者的融券做空需求。一般而言，上述两种情况都会选择同类产品中流动性好的ETF进行交易，所以近一段时间1000ETF的份额增长非常明显。
风格的强势表现也进一步引来了机构布局的热情。数据显示，截至2022年10月21日，中证1000指数自基日（2004年12月31日）以来，上涨543.23%，远超同期沪深300（272.80%）、上证综指（138.59%）等大盘指数，也超过同期中证500（495.69%）和中证800（31.46%）。中证1000指数的PE（TTM）为28.35，处于历史9.51%的分位，安全边际较高；其权重占比较高的行业普遍估值较为合理，且基本面和景气度长期向好，适合投资者借道指数产品进行分散投资、低位布局。
有业内人士表示，相关产品将进一步拓宽A股市场的ETF产品谱系，为市场提供高效的投资工具，满足投资者中小盘细分领域的投资需求，与投资者共享国家经济转型的红利。
量化机构发力中证1000指增
自7月22日，首批中证1000股指期货、股指期权产品的正式上市，让中证1000相关产品热度水涨船高，不少百亿私募也纷纷跑马圈地发行1000指增产品，其中又以量化私募巨头动作最为迅猛。
而积极充分利用好新推出的中证1000相关衍生品工具，为各类投资者提供更丰富、更有弹性的量化策略产品，成为当前头部私募的共识。据财联社记者了解，已有不少机构酝酿推出新的中证1000相关产品，或者在全市场选股、中性对冲等产品线上尝试策略升级。
事实上，在指数增强领域，根据选股范围的差异可分为沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、其他指增。而就国内市场来看，中小盘股更容易获得超额收益，因而相关增强产品成为了私募产品的主流。
中信建投证券研究发展部执行总经理、金融工程与大类资产配置基金研究首席分析师丁鲁明表示，在相对而言策略限制较少，策略的灵活度更高的私募机构当中，历年的平均收益，相对于公募基金的量化产品有一定的超额，尤其是在中证1000这样一些偏中小市值的个股组合当中，更加依赖于量化的优势，而在主动投资的这个维度上的一个重要性的来说，相对而言不如沪深300、中证500那么强。所以我们看到在私募机构当中，在中小盘的个股增强中取得了更加优异的成绩。
作为百亿量化私募的黑翼资产也指出，相对于中证500指数，中证1000指数覆盖个股更多，聚焦小盘股风格，流动性好，机会多，而且成分股蕴含新兴成长，收益弹性空间大。当前，1000指数市盈率位于历史较低分位，向上回归的概率和空间均较大，加上政策红利引发增强资金跑步入场，相关指数未来投资空间很大。
同时，黑翼资产认为，由于当前中证1000指增策略的场内资金较少，策略拥挤程度低，而且机构化程度较低，各家量化私募的策略同质化现象不明显，超额收益来源较为分散多元。这使得中证1000指数增强策略的超额收益更为稳定且相关度低，有利于新增入场资金向中证1000指数增强策略流动。
有业内人士认为，在长期的时间维度上，市场的Beta收益终究会均值回归。指数增强产品以战胜指数为目标，不做仓位择时，策略的特性是在长周期的维度上能够不断累积Alpha收益。回顾过往的指增产品的收益组成，绝大部分是来自于Alpha收益。选择该类产品应更加关注管理人捕获并累积超额收益的能力，而非以短期的市场波动作为入场时点的判断。
与做高频的量化私募不同，黑翼资产深耕中频多元化策略，1000指增产品均衡配置基本面、人工量价和机器学习三大类因子，使得其超额收益来源分散多元，且与同行的超额相关性低，超额收益稳健且超额波动低。从实际运营情况来看，相关数据显示，黑翼1000指增在8月和9月两个月的超额收益在国内头部量化机构中一直排第一，有效发挥了指数增强产品的阿尔法优势。
相关风格有望延续强势
在公私募纷纷发力中证1000指增产品背景下，后续相关风格能否持续占优也成为市场关注的焦点之一。从整体来看，当前主流机构认为，短期小盘股或仍延续强势表现。
招商基金认为，从产业逻辑来看，当前A股市场的逻辑主线已经从产业集中转变为产业升级，无论是新能源、芯片，还是智能车、医药科技，目前中国正处于一轮全球性的新产业投资扩张周期之中。因此，叠加政策利好，预计在未来相当一段时间内，以这些产业为代表的新兴产业转型升级趋势还将持续。
从流动性角度看，宽信用、高流动性依然是今年货币财政政策重点，这也为中小企业的业绩爆发提供支持。招商基金指出，市场对于持续降息存在合理预期，利率越低代表实践成本越低，那些盈利模式尚不成熟，需要时间催化的科创型中小企业自然会比传统蓝筹更有优势。
从估值来说，招商基金表示，目前中小盘公司的估值溢价率仍然处于历史底部，难以成为风格反转的触发条件，也为后续的股价表现留出了上行空间。
整体而言，招商基金认为，市场风格难言立刻改变，中长期来看，新兴行业占比更重的中小盘成长股存在更多机会。进一步而言，中小盘风格或将延续，四季度投资仍可关注中证1000指数增强。
黑翼资产表示，长期而言，不管从行业还是股票市值来看，中证1000指增都比中证500指增的分散度更高。这更容易发挥量化投资的优势，因为标的越分散，量化的阿尔法越好做。从这个角度来说，未来，1000指增的超额收益更具有可持续性。
有业内人士也表示，中证1000指数所覆盖的行业更聚焦于专精特新中的优质标的及新兴行业，权重配置合理，风险分散能力较好。后续随着稳增长政策的不断落地，我国经济将继续恢复较强的增长动力，A股市场有望迎来修复性行情走势，中证1000指数的成长性机会或将展现，推动市场信心持续提振。
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